起头：环球阛阓播报

欧洲央行很有可能在12月12日的下次会议上将利率下调25个基点，处罚委员会成员则在界定2025年后续步履的阵线。固然经济盘问估量，行长克里斯蒂娜·拉加德不会就来岁的步履发表太多驳倒，但她的新闻发布会基调可能偏于鸽派——自欧洲央行前次会议以来，通胀和GDP增长久景王人出现了恶化。

处罚委员会成员似乎一致以为有必要在12月再次降息，但全球对2025年远景的不合要更大一些。经济盘问以为，央行会把承接降息节律保握到来岁3月，然后在来岁入款利率降至2%（咱们预期的中性利率水平）后戒指宽松周期。

央行12月降息的根由很充分。通胀回落进度料将握续，莫得根由连续把货币计谋保管在如斯紧缩的水平。

欧洲央行经济学家的最新预测可能反馈出远景有所恶化。额外是，咱们以为通胀数据可能会显贵下调。

风险评估部分可能也会愈加悲不雅。咱们将要点良善评估是否定为通胀风险偏向下行——咱们以为会是如斯。

新闻发布会上可能会有好多东说念主问到法国和德国的政事窘境。拉加德很可能会幸免回应任何与之干系的问题。

处罚委员会意见斡旋

处罚委员会成员似乎就12月降息基本达成了一问候见。算作中间派的法国央行行长Francois Villeroy de Galhau在11月28日直言：“12月12日降息的根由依然很充分”。咱们的欧洲央行官员语言指数ECBspeak标明官员们的意见比拟斡旋——指数仍然深陷鸽派区域。

然则，即就是鸽派东说念主士似乎也不太相沿降息50个基点。此外，琢磨到2024年第三季度公约工资急剧飞腾，咱们以为委员会鹰派成员会热烈反对进行如斯大幅度的降息。

预测将来，鹰派、中间派和鸽派王人公开抒发了对中性利率水平以及是否有必要将利率降至该水平以下的见解。总体而言，官员们以为假贷老本应降至2%，但不会更低。

降息的根由

通胀远景为12月降息提供了有劲依据。由于前瞻性盘算表露工资增长会放缓，加上利润率下跌，老本压力会握续减轻。

此外，GDP增长久景濒临的风险在加多。好意思国候任总统唐纳德·特朗普的关税胁迫以及由此带来的不细目性冲击，再加上法国和德国的政事窘境，王人加多了经济行径握续低迷的可能性。欧元区11月PMI看望突显了这一风险。

预测可能会下调

欧洲央行经济学家的最新通胀预测应该会反馈出老本压力的磨蹭。最初，2024年第三季度全体通胀率为2.2%，比其9月份作念出的预期低了0.1个百分点。2024年全年通胀率可能会因此从2.5%降至2.4%。

另外，咱们以为2025年通胀率预测可能也会下调。咱们的预测为1.7%，远低于欧洲央行前次预测的2.2%。2026年通胀率预测应该会保握在2.0%傍边（9月份的预测为1.9%），2027年预测值（初次公布）可能与之访佛。

对于中枢通胀率，情况也差未几。本年的预测可能会从2.9%下调至2.8%。2025年预测值也可能会下调。咱们的预测为2.2%，低于欧洲央行9月份公布的2.3%。

咱们的GDP增长预测也低于欧洲央行前次公布的忖度值。咱们估量2024年、2025年和2026年GDP差别增长0.7%、0.9%和1.2%。欧洲央行经济学家估量差别增长0.8%、1.3%和1.5%。咱们以为这三个预测值王人存鄙人调空间。

风险评估料将悲不雅

10月时的通胀风险评估仅仅列出了一系列上行和下行风险，而莫得总体定性。但拉加德在新闻发布会上示意，通胀远景濒临的下行风险要大于上行风险。咱们估量这一见解会在本月的声明获取体现。

在前次会议上，对GDP增长的风险评估要比之前愈加悲不雅。评估莫得再把信心增强视为上行风险。还把信心可能下跌以及地缘政事事件可能导致破钞和投资复苏速率不足预期算作通胀濒临的下行风险。咱们估量本月的评估可能也会通常悲不雅。

欧洲政事困局

法国的政事窘境推高了该国的假贷老本。拉加德在新闻发布会上可能会被问及一些对于法国的问题。咱们的景况预期假定欧洲央行不会作念出反应，估量拉加德会躲避任何与之斟酌的问题。

通常，她可能也不会就德国的政事场面发表驳倒。但她可能会重申德国央行行长Joachim Nagel不久前的表态，后者示意相沿欧元区进一步收尾金融一体化。