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　　开头：星河农居品及养殖品

　　研究员：贾瑞林

　　期货从业证号：F3084078

　　投资参谋证号：Z0018656

　　调研配景

　　红海危险后，在春节前阶段性出货岑岭和欧线班汽船司挺价配景下，集运市集波动较大。伴跟着9/10月份欧线传统淡季的截止，集运市集开动步入长约季节，主流班汽船司接踵开启蚁集GRI窗口期，带动运价止跌企稳。为进一步了解集运现货市集的变化，咱们赶赴华南地区对货代货主进行调研了解。华南地区因其优胜的地舆位置、产业基础和交通上风，成为了中国对外交易的焦虑窗口，其主要出口产业为电子电器类居品和机械类居品，多为高附加值居品，主要使用集装箱进行货运载送，是以了解当地的现货市集关于集运现货市集的判断和预测有着较大参考真谛。

　　（该调研纪要本体仅代表嘉宾个东谈主不雅点，不代表星河期货不雅点，且不组成任何投资提议）

　　07

　　调研纪要

　　1、企业A

　　企业情况：公司提供集装箱全航路订舱代理业务，为主流船司的一级货代，以同业货为主。

　　货量：交易货方面，10月底货量爆仓后，11月下半月西洋预支货量未见赫然好转，相较而言非洲、印度、南好意思、东南亚航路货量进展相对较好，部分船司厚实的合约货量提供了舱位撑捏。其中，由于西洋、南好意思、澳新、非洲航路均有合约货，但中东、印巴、东南亚合约货较少，运价波动较大，尤其是近期印度预支货市集出现赫然回落。电商货方面，受益于国外仓的开采，华南地区电商货体量多于华东和华北，电商货量当今仍保管增长。

　　出货结构：华南地区出口商品制造业为主，白色家电、电子居品及干系开采等主要出口至西洋，偏原料端的如钛白粉、化肥、金属等主要出口至东南亚。

　　计较情况：从当今的运价水平看，当今非洲航路利润较好，东南亚利润较差。本年船司利润较高，船司和货代利润分拨情况与往年不同。从货代全体的利润情况看，部分欧线货代利润100-300好意思金/FEU隔邻，需永别直客与非直客，且本年非合约和合约货老本利润各异较大，导致市集出现较多廉价套约。招标及月度合约需垫付资金，账期约45天，需斟酌账期问题及资金老本。

　　后市预期：本年约价和即期价各异较大，当今尚未感受到抢运的现象，但预期12月开动旺季货量和运价将出现高涨，但客户出货节拍仍取决于异日的关税计谋。

　　2、企业B

　　企业情况：公司的货运代理业务以西洋、墨西哥、东南亚等航路为主，主作念FOB直客。

　　货量：当今货量仍处淡季，未见赫然改善，但墨西哥航路进展较好，货量仍在增长，公司发往墨西哥的货色以汽车、机电机械开采（如注塑机）为主，主要受益于交易摩擦配景下的国外建厂和产业升沉，墨西哥的出口宗旨地以北好意思为主，该航路预支和FOB市集价钱各异相对不大，直客体量不如西舶来品主，预支货的占比要高于西洋航路。

　　对产业升沉的见解：合计产业链的升沉是中永恒趋势且非一蹴而就，当今西洋仍有部分产业无法离开中国的产业链从其他国度终结弥漫替代。另外，从终局居品到中间品再到原料端居品的产业升沉是按序渐进的历程，秘鲁钱凯港的开港亦然产业升沉的遵守，异日有望鼓吹中拉交易赶紧发展。

　　后市预期：当今11月下半月欧线运价4000好意思元/FEU隔邻，墨西哥航路运价大要2500-2700好意思元/FEU，短期运价有所着落，fob直客货量未见赫然好转。展望12月开动短期运价有所高涨，但对中永恒运价水平并不乐不雅，合计主因新船下水较多，西洋经济增长动能不及。

　　3、企业C

　　企业情况：公司主作念亚马逊FBA，以西洋航路跨境电商货为主。

　　货量：公司出口居品以生存用品为主，11月西洋航路跨境电商量有所减量，电商货订舱以快船为主COSCO、好意思森、以星等，好意思森北好意思运脚水平当今在10000好意思元以上，其中，最近好意思东货量有所改善，好意思西货量自10月底反弹后11月货量有所减少。

　　运价：欧线4-6好意思元/kg，好意思线4好意思元/kg左右，船司价钱明推暗降。12月投入阶段性旺季旺季，旺季即使是电商货一经有被甩的可能。

　　国外仓：近几年国外仓扩容速率较快，亦然补库的撑捏，但当今亚马逊国外仓库有爆仓情况，部分客户9月发到北好意思的货还没上架，发往好意思国的商品去库需要手艺。

　　后市预期：合计异日需求难有赫然改善，集装箱新船下水较多，对异日运价见解并不乐不雅。

　　4、企业D

　　企业情况：公司以提供特种柜订舱劳动为主，主要发往东南亚等地区居多。

　　货量：受益于产业升沉和企业出海，广东地区货量预估同比增幅有4成左右，东南亚等一带一起国度需求较好。公司的特种柜出口当今仍以工程机械为主，产线制造机械出口为辅。特种柜货量以批次为主，货量不厚实。

　　运价：特种柜利润高于普柜，且运脚弹性大于普柜，旺季船司留更少仓位给特种柜，淡季有较强的向特种柜要货的诉求。当今欧线特种柜运脚12500好意思金隔邻，特种柜拿舱价钱一般一票一谈，长约很少。

　　退税计谋影响：11/15日退税计谋发布后，公司有客户央求多拿舱位，尽快发运，惦记后续计谋的不笃定性。

　　后市预期：中永恒来看，合计产业升沉中永恒还会捏续，从国央企的出海到民企的出海，从基建项宗旨国外开采到制造业的出海，是一个按序渐进的历程。在此配景下，行业景气将保管较长手艺，特种柜的运价仍会保管较高水平。短期来看，跟着旺季到来合计12月要加价，对框架柜的运脚保捏乐不雅。

　　5、企业E

　　企业情况：有色金属加工及交易商，有有色金属的出口需求，当今以出口东南亚为主，异日有扩大西洋航路的业务诉求。

　　运价：公司出口运脚遴荐CIF阵势，未和船司缔结长约。红海危险带来的运脚老本高涨对公司业务产生影响。能够继承的运脚界限当今莫得明确表率，主因有拓展国外市集客户的需求，需抽象衡量市集份额和盈亏幅度。相较其他航路，从中国出口的航路运脚并不占上风，因为回程装载率太低。

　　退税计谋的影响：11/15日退税计谋发布后，公司斟酌支吾决策一是尽快完成装船发运，决策二是先投入保税仓。

　　后市预期：斟酌旺季及国内春节到来，合计12月份运价要涨，对来岁上半年运脚水平保捏乐不雅，后续运脚展望受关税计谋扰动较大。

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包袱剪辑：赵想远