华安证券股份有限公司陈耀波,李元晨近期对景旺电子进行征询并发布了征询敷陈《景旺电子：汽车和服务器PCB高速成长，消耗类中高端需求稳步擢升》，本敷陈对景旺电子给出买入评级，刻下股价为25.73元。

　　景旺电子(603228)　　主要不雅点：　　景旺电子：高端PCB中枢供应商，数通合汽车双轮驱动　　公司自1993年配置以来，是人人起始的印制电路板及高端电子材料研发、分娩和销售的国度高新技巧企业。公司在国内领有广东深圳、广东龙川、江西吉水、江西信丰（在建）、珠海金湾、珠海富山6大分娩基地，共13个工场，人人杰出17.000名职工。算作寰宇上最大的印制电路板供应商之一，公司在人人建筑11个就业处，提供FAE腹地化即时服务。2023年，公司买卖收入107.57亿元，在印制电路板行业人人排行第10位，中国内资PCB百强榜名列第三。景旺是国度学问产权上风企业，为客户提供最可靠的印制电路科罚有盘算，公司的行业着名度、优质客户招供度较高。　　从PCB行业全体超势看呈现复苏迹象，服务器诓骗增速最快　　2024年上半年，由于库存改善、需求迟缓收复，PCB行业运转呈现复苏迹象，不雅察现在的去库存速率和节拍，预测到年底将无间改善。2024年下半年大宽绰细分诓骗领域的库存将皆备浅显化。2024年是复苏的一年。Prismark预测多层PCB市集的所有细分领域均有增长，预测将从2023年的265亿好意思元成长至2028年的325亿好意思元，五年年均复合增长率约为5.4%，其中服务器/数据存储领域的增长将最强盛，预测总体服务器和数据存储诓骗的PCB市集畛域从2024年的97.81亿好意思全擢升至2028年的142.21亿好意思金，2023-2028年的CAGR复合增速为11.6%，是平均CAGR增速的5.4%的增速的2倍多。　　AI芯片需求强盛，芯片无间选代带动PCB领域需求　　左证Omdia的数据披露，现在用于云计较和数据中心东说念主工智能的GPU和其他加快芯片的高速增长最终会放缓，但在编削所有这个词行业之前不会放缓。服务器PCB产物需要与服务器芯片保持同步代际更选，产物质命周期一般在3-5年，锻练期一般在2-3年。随各世代芯片平台在信号传输速率、数据传输损耗、布线密度等方面条目擢升，服务器PCB产物也需要相应升级。左证广合科技的招股书披露，不同的服务器芯片，不同的产物架构，对应的PCB3的层数不同，对应的板厚和厚径比均跟着芯片的不同和选代有相应的变化。　　汽车电动化和智能化握住促进PCB行业需求　　车用PCB产值成长主力来自电动车浸透率擢升，纯电动车（BEV）每车平均PCB价值约为传统燃油车的5~6倍，其中车内PCB价值含量最高者为电控系统，约占整车PCB价值的一半，而电控系统中的BMS（电板经管系统）现在主瓜代受线束衔接。在电动车轻量化超势下，改日将迟缓接收FPC（软性印刷电路板），将进一步增多电控系统的PCB价值含量。　　随自动驾驶品级和浸透率无间擢升，平均每车配备镜头及雷达等电子产物数目也将握住增多，现在车用PCB以4~8层板为主，而自驾系统多采单价较高的HDI板，其价钱约为4~8层板的3倍，L3以上自驾系统配备的LIDAR所接收的HDI价钱可达数十好意思元，亦为改日车用PCB产值增量的主要起首。　　AI结尾带动消耗电子需求稳步擢升　　消耗电子领域，跟着生成式AI和智高东说念主机的蚁合于旗舰机运转浸透，产业链将积极拥抱变革，生成式AI手机的翻新将从硬件端的算力和内存等擢升，渐渐演变为软件端的同步擢升，直至买通底层的软件互联互通。Counterpoint以为生成式AI手机存量畛域将会从2023年的惟一百万级别增长至2027年的12.3亿部。　　PC是伏击分娩力器用和本色消耗的计较与交互平台。AIPC是为每个东说念主量身定制的个东说念主A助理，不仅提高分娩成果，简化使命历程，而况更好的掌持用户的喜好，保护个东说念主隐秘数据安全。IDC预测，AIPC在中国PC市齐集新机的安设比例将在改日几年中快速攀升，将于2027年达到85%，成为PC市集主流。　　投资残酷　　咱们预测公司2024/2025/2026年分手完毕买卖收入125.49亿元，146.96亿元，167.60亿元；归母净利润分手为12.19亿元，15.26亿元和18.23亿元，分手同比增长30.2%，225.2%，19.4%。对应2024/2025/2026年PE分手为19.89/15.89/13.30倍。初次遮盖给以买入评级。　　风险教导　　AI需求不足预期，公司研发不足预期，PCB行业竞争热烈，PCB中枢上游材料老本高企

本站数据中心左证近三年发布的研报数据计较，招商证券鄢凡征询员团队对该股征询较为潜入，近三年预测准确度均值为73.33%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.15亿，左证现价换算的预测PE为20。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家。

以上本色为本站据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资残酷。