民生证券股份有限公司马天诣,范宇近期对锐捷集会进行究诘并发布了究诘汇报《2024年三季报点评：Q3净利润超预期，数据中心交换机需求高增》，本汇报对锐捷集会给出买入评级，刻下股价为50.77元。

　　锐捷集会(301165)　　事件：2024年10月24日，公司发布24年三季报，24年前三季度已矣营收83.8亿元，同比增长5.4%；已矣归母净利润4.1亿元，同比增长47.7%；扣非归母净利润为3.7亿元，同比增长47.1%。单季度看，24Q3已矣收入33.3亿元，同比增长6.8%，环比增长15.1%，归母净利润2.6亿元，同比增长85.6%，环比增长70.3%，扣非归母净利润2.5亿元，同比增长84.1%，环比增长77.8%。　　数据中心交换机需求快速增长，公司Q3功绩稳增。　　24Q3公司已矣营收33.3亿元，同比增长6.8%，环比增长15.1%，呈现功绩抓续向好趋势。百度/阿里巴巴/腾讯上半衰老本开支500亿元，同比增长了117%，对数据中心和云算计打算限度投资加多，带动了公司关系居品需求增长。阐明公司中报，1Q24公司在国内数据中心交换机市占率名依次三，其中细分互联网行业商场中份额第二。　　Q3毛利率承压，用度限度获取权贵收效。　　24Q3毛利率为34.8%，同比下跌3.0pct，咱们判断主因毛利率相对较低互联网数据中心交换机收入占比增多；24Q3已矣净利率7.7%，同比飞腾3.3pct，用度率降幅较大：24Q3销售/顾问/研发用度率分手为12.1%/4.2%/7.4%，分手同比下跌1.3pct/0.5pct/10.1pct，降本增效收效进一步突显。　　聚焦时间升级，全面擢升多行业集会惩办有计划竞争力。　　在2024中国算力大会上，公司联袂中国迁徙发布GSE—中国首个商用智算中心集会圭表，GSE适配国产化GPU，已矣了多厂家开采互联互通，大约灵验激活国内AI产业链，变成国内牵头的智算集会时间体系。企业行业，RG-CT7526系列云末端发布，是业界最初搭载D3000高性能桌面处理器的云桌面末端整机居品，兼具轻巧粗浅与纷乱性能，引颈ARM云末端腾达态。政务扶植方面，发布新一代IPv6+5G固吩咐融惩办有计划，充分议论了电子政务外网迁徙接入的种种行使场景，兼顾末端接入政务外网的可靠性、业务使用的默契性与粗浅性、末端造访旅途的可控性、末端造访的可溯源性四大层面，默契擢升了电子政务外网的多场景兼容性、使用粗浅性，助力电子政务外网“一张网”设立。医疗行业，初次发布医疗Wi-Fi7零漫游惩办有计划，凭借超全院迁徙零漫游、业务推广全适配、极简运维高后果的特色，为聪惠病院提供无线集会秘密。　　投资提倡：议论公司数据中心交换机有望抓续放量，且公司计划情况向好，咱们展望公司2024-2026年归母净利润分手为5.7/8.1/10.5亿元，刻下市值对应的PE倍数为50x/36x/28x。督察“保举”评级。　　风险辅导：短期偿债身手较弱，卑劣需求不足预期；商场竞争不足预期。

本站数据中心阐明近三年发布的研报数据算计打算，中金公司陈昊究诘员团队对该股究诘较为深化，近三年预测准确度均值为76.57%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.9亿，阐明现价换算的预测PE为48.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增抓评级2家；往日90天内机构指标均价为46.41。

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