东吴证券股份有限公司孙瑜,于想淼近期对养元饮品进行询查并发布了询查论说《2024前三季度功绩点评：利润阶段性承压，静待需求复原》，本论说对养元饮品给出增抓评级，现时股价为21.94元。

　　养元饮品(603156)　　投资重心　　事件：公司公告2024年前三季度论说，2024Q1~Q3总营收42.3亿元/同比-7.81%；归母净利润12.3亿元/同比-4.7%；24Q3总营收12.9亿元/同比-18.8%；归母净利润1.99亿元/同比-47.3%。　　收入相宜预期，主业接续下滑趋势。24Q3主贸易务收入12.8亿元/同比-19.3%。1）分产物：①Q3核桃乳接续Q2下滑态势，瞻望降幅高于合座收入，主因1则破费环境相对疲软，需求仍待建造；2则供需偏弱下，公司鞭策库存消化，销售程度有所放缓。②24Q3功能性饮料同比增长25%~30%，Q3旺季动销阐述相宜预期，公司效劳鞭策渠说念拓展及网点心事，全年30%增长预期保抓不变。2）分区域：Q3华北区域降幅好于合座，基地市集河北及附进因基本盘塌实，抗风险能力相对更强。渠说念拓展方面，罢了24Q3末，公司经销商数目2512家，同比/环比加多400家/387家。　　毛利率保抓安然，费投加大、投资亏空致净利润阶段性承压。Q3净利率同比-8.4pct，主系销售费率上行及投资减值牵涉。1）毛利率：Q3同比-0.2pct至45.5%，保抓相对褂讪。2）用度率：24Q3销售费率/惩办费率（含研发）差异为16.3%/3.1%，差异同比+3.3pct/+1.2pct，销售用度同比增幅彰着，主系公司Q3签约乒乓球天下冠军许昕为品牌推选官，并在2024年奥运会时辰加大线上线下广宣投放。3）投资收益：24Q3净亏空0.9亿元，其中在中冀投资因地产减值牵涉下，Q3春联营企业和和谐企业投资亏空1亿元，Q3亏空界限同比扩大主因季度间阐发节律互异，瞻望全年投资净收益同比保抓相对安然。　　盈利预测与投资评级：证据公司最新功绩，咱们略下调2024-2026年公司归母净利润差异为14.4/15.7/17.3亿元（上次瞻望为14.8/16.0/17.7亿元），同比-2%/+9%/10%，对应现时PE为19/18/16倍，保管“增抓”评级。　　风险教导：市集推论不达预期风险、原材料价钱大幅波动上升风险、食物安全风险。

本站数据中心证据近三年发布的研报数据诡计，东吴证券孙瑜询查员团队对该股询查较为潜入，近三年预测准确度均值为70.48%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.82亿，证据现价换算的预测PE为18.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增抓评级2家。

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