Ø 黄金行情归来及主要不雅点：

　　上周金价遭受大幅回调，国外黄金价钱跌至2600好意思元水位线以下。伦敦现货黄金收于2562好意思元/盎司（周环比-4.5%），国内AU9999黄金收于592元/克（周环比-3.4%）。十年期好意思债利率上行11个基点至4.44%。

　　黄金本循环调主要反应三个短期逻辑：一是好意思国大选落地后，不细则性缩小，前期的避险资金从黄金撤出，去寻求新的投资主义。二是特朗普上台后的好意思国优先计策导致强好意思元，对黄金造成短期压制。三是鲍威尔周四的鹰派发言和好意思国经济数据的握续矫健缩小了市集对12月降息的信心，上周好意思元和好意思债同升打压好意思元计价黄金。东谈主民币计价黄金有望中遥远受益：一方面是在好意思国债务压力加重的布景下，黄金中遥远成立需求提振，另一方面是东谈主民币黄金有望竣事汇率收益。

　　中遥眺望，四大逻辑相沿黄金施展。一是关税会导致经济增速放缓而通胀压力加大，好意思联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀。二是关税计策加重逆大家化，缩小好意思元储备占比，促使大家央行购金。三是债务压力扩大，影响好意思元信用，也倒逼好意思联储降息。四是去中心化货币地位抬升。

　　总结来说，这一循环调是短期避险情感的消退，前期的避险资金寻求大选后的更具备细则性的主义，黄金自己的基本面并未有太多蜕变。咱们基于上述的四点逻辑，冷落投资东谈主爱戴祥和黄金ETF（518880）回调后的成立契机，雷霆万钧再开拔。

　　异日一周黄金ETF（518880）要点祥和的信号：（1）好意思国周度初请舒服金东谈主数；（2）欧盟10月通胀CPI。

　　Ø 东谈主民币计价黄金与国际金价走势相比：

　　数据起原：Wind，Bloomberg，华安基金，2024/11/15

　　风险教导：敬请投资东谈主祥和投资黄金主题基金的独到风险，如黄金市集波动的风险、基金投资组合报告与国内黄金现货价钱报告偏离的风险、上海黄金来回所黄金现货市集投资风险等主要风险。基金惩办公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往功绩不可预示异日收益。我国基金运作本事较短，不可反应股市发展的整个阶段。市集有风险，投资需严慎，风险自担。投资东谈主在投资基金前应负责阅读《基金左券》和《招募讲解书》等基金法律文献，全面意识基金产物的风险收益特征，在了解产物情况及听消除售机构合乎性倡导的基础上，说明自身的风险承受才调、投资期限和投资目的，对基金投资作出独处方案，遴荐合适的基金产物。1

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背负裁剪：江钰涵