华福证券有限职守公司陈海进,徐巡,李雅文近期对恒玄科技进行商讨并发布了商讨讲明《Q3再鼎新高，AI结尾鼎新可期》，本讲明对恒玄科技给出买入评级，面前股价为240.0元。

　　恒玄科技(688608)　　投资重心：　　买卖收入再鼎新高，下流需求相对乐不雅　　据公司公告，24Q3公司营收再鼎新高，收场9.4亿元，yoy+44%，qoq+7%，或受益于Q3旺季拉动。24Q1-Q3公司累计收场营收24.7亿元，yoy+58%，受益于下流智能可穿着和智能家居范畴客户需求抓续增长以及公司在智高东说念主表市集的抓续拓展。追念24年前三季度，国内蓝牙耳机市集颇为亮眼，据IT之家征引IDC数据，24年1-8月中国蓝牙耳机市集累计出货量达到7,338万台，yoy+19.5%；其中增长最旺的是OWS耳机市集，收场出货1,636万台，yoy+271.5%；而TWS耳机市集出货4,602万台，yoy+4.2%，咱们觉得结构性机遇仍在，销量第一和第二辩认为小米和华为，各收场+45.7%/+85.0%的出货量增长。　　毛净利率均有进步，钞票端施展正经　　24Q3公司收场归母净利润1.4亿元，yoy+106%，qoq+18%。咱们进一步拆解来看：（1）由于公司居品结构的变化和上游老本的下落，销售毛利率逐季改善。24Q3单季毛利率34.69%，yoy+0.22%，qoq+1.30%。（2）销售/处分/研发用度环比Q2均有减少，范围效应强盛，利润弹性开释。24Q3单季净利率15.02%，yoy+4.54%，qoq+1.35%。从钞票端来看，放浪24Q3末存货为6.7亿元，环比下落0.1亿元。存货盘活天数方面，24Q2/Q3辩认为118/110天，环比亦有下落。　　蓝牙耳机再鼎新，结尾AI波澜加快落地　　据钛媒体和科创板日报，字节最初（本年收购OWS耳机品牌Oladance）近日发布首款AI智能体耳机OlaFriend，接入豆包大模子，与豆包APP深度长入。AI与OWS相长入，有望划开AI耳机新期间。公司曾于22年5月秘书供货OladanceOWS耳机，据我爱音频网拆解讲明，OladanceOWSPro即是给与BES2600YP蓝牙音频SoC。预测改日，咱们觉得公司与Oladance的合营基础有望不时。且跟着端侧AI波澜下IoT开辟的鼎新加快，咱们接头销耗结尾居品有望加快步入AI周期，公司手脚AIoTSoC龙头有望迎来说合催化。　　盈利预测与投资提议　　凭据公司24Q3事迹，咱们疏通此前预测，接头公司2024-2026年归母净利润4.2/6.2/8.4亿元（前值：3.7/5.6/7.9亿元），对应面前P/E倍数为71/48/35倍。公司手脚智能音视频SoC的龙头公司，在技能及客户等方面有权臣上风，可享一定估值溢价，守护“买入”评级。　　风险指示　　宏不雅政事经济问题带来的风险、销耗电子复苏抓续性不足预期风险、市集竞争加重的风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，始创证券何立中商讨员团队对该股商讨较为深切，近三年预测准确度均值为79.56%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4亿，凭据现价换算的预测PE为75.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增抓评级5家；夙昔90天内机构目标均价为181.48。

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