祥瑞证券股份有限公司杨侃,郑南宏近期对箭牌家居进行商议并发布了商议讲明《事迹接续承压，饶恕四季度消耗补贴》，本讲明对箭牌家居给出增握评级，刻下股价为9.09元。

　　箭牌家居(001322)　　事项：　　公司发布2024年三季报，达成营收48.3亿元，同比减少8.5%，达成归母净利润0.3亿元，同比减少88.9%，扣非归母净利润102万元，同比减少99.6%。其中2024Q3达成营收17.4亿元，同比减少5.6%，归母净利润-601万元，上年同期为1.2亿元。　　祥瑞不雅点：　　事迹接续承压，饶恕四季度消耗补贴后果。前三季度公司收入同比下滑8.5%、归母净利润同比下滑88.9%，主要受卑劣地产孱羸、住户消耗预期减轻的影响，同期卫浴行业价钱竞争浓烈、导致毛利率同比减少3pct。由于收入下滑，重迭折旧摊销加多，本领费率同比提高2.4pct至24.4%。但单三季度看，公司营收降幅较二季度彰着收窄。7月发改委、财政部印发《对于加力赞成大规模诞生更新和消耗品以旧换新的多少门径》的告知，8-9月多省市出台家电家居消耗补贴策略，涵盖智能马桶、龙头花洒等卫浴居品，补贴比例无数在15-20%。四季度跟着各地消耗补贴策略握续落地，重迭“双十一”等电商购物节日驾临，公司收入端有望进一步改善。　　野心肠净现款转负，投资性房地产同比加多。前三季度公司野心肠现款流量净额-5.0亿元，低于上年同期的4.7亿元，主要因本期销售商品收到的现款减少、支付员工薪酬加多；重迭本期轻佻单子到期偿还，期末在手现款较岁首减少64%至7.1亿元。期末投资性房地产同比增长89%至3.3亿元，主要系本期新增出租物业。　　投资冷落：尽管前三季度事迹下滑幅度大，但探讨国补策略出台后，公司有望充分受益，因此保管公司盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分辩为2.1亿元、3.5亿元、4.7亿元，刻下市值对应PE为40.6倍、24.2倍、18.1倍。从行业层面看，房屋重装需求增长重迭智能坐便器渗入率提高，卫浴行业空间犹大，而公司看成国产卫浴品牌领军者，品牌渠说念居品上风卓绝，尤其是智能化居品发展较好，恒久发展值得看好，保管“保举”评级。　　风险教导：（1）地产基本面归附低于预期：若后续楼市量价进一步下行，将影响房屋装修需求开释。（2）新业务拓展不达预期风险：刻下公司积极发展恒温花洒等智能居品，但新业务拓展濒临竞争浓烈、品牌渠说念培植需要时分等问题，导致业务拓展存在不足预期风险。（3）行业价钱竞争浓烈导致利润率下行风险：阛阓需求偏弱配景下，以智能坐便器为代表的居品价钱竞争浓烈，若后续价钱战进一步升级，将导致公司毛利率承压。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，海通证券郭庆龙商议员团队对该股商议较为深远，近三年预测准确度均值为66.18%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.39亿，凭证现价换算的预测PE为24.83。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增握评级5家；往时90天内机构计算均价为8.43。

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